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雅虎董事会周一正式拒绝了微软446亿美元的收购报价，认为这一价格“极大低估了雅虎的价值”。雅虎CEO杨致远当日致信全体员工，解释了董事会拒绝微软的原因。
下面是这封电子邮件的主要内容：
你们肯定已经从今天发布的新闻稿中得知，雅虎董事会与管理层、财务和法律顾问共同评估了微软提交的收购方案。经过仔细的评估，雅虎董事会一致认为这一报价不符合雅虎和所有股东的利益。当然，雅虎董事会将继续结合不断变化的互联网环境，评估所有的战略选择，努力寻找一个可以将股东价值最大化的方案。
我们认为，微软的收购方案严重低估了雅虎的价值，包括我们的全球品牌、庞大的全球受众、在广告平台方面的大量投入、未来发展前景、自由现金流、潜在的盈利能力、以及在全球的大量投资(例如阿里巴巴和雅虎日本)等等。
我们共同打造了一家极具价值的企业，你们应当为此获得赞誉。雅虎管理层和董事会成员非常感激和尊重你们所做的工作，并将继续努力保持和增强雅虎在互联网市场的领先地位。
经过深思熟虑，我们为雅虎制定了现在的发展战略。我们将努力成为用户的互联网起始点，以及广告客户的必须选择，以推动公司更加快速地增长。全球网络广告市场的总产值将由2007年的450亿美元增至2010年的750亿美元，在这一过程中，我们将为自己制定明晰的定位，努力抢占更多市场份额。我们将努力把握网络广告市场高速增长所带来的大好机会，为股东创造更多价值。
在实施这一战略的过程中，下述重要资产构成了我们的稳固基础：
首先，我们的全球品牌极具价值，这是我们成为互联网应用起始点的基础。目前，雅虎已经成为全球最具知名度和最受尊敬的品牌之一。我们在全球拥有5亿名用户，也就是说每两名互联网用户就有一名是雅虎用户。在美国，我们在个性化主页、电子邮件、音乐、新闻、体育、购物和旅游等领域都排名首位。此外，用户在雅虎停留的时间也居各网站之首，这是广告客户非常看重的一项数据。
其次，我们拥有大量运营现金流，预计2009年将保持两位数百分比增长，从而我们拥有充足的资金来实施既定计划。
第三，我们在核心计算基础设施方面加大了投入，这大大提供了我们的可扩充性，同时也将我们核心技术的复用率提升了近10倍。当然，你们对于雅虎在搜索技术方面的投入都非常熟悉。
上述这些资产，包括品牌、受众、财力、以及技术，都将帮助我们充分利用当前的关键时刻和互联网市场。当然，我们最重要的资源还是你们，数千名有创造力、有热情、对公司忠诚的员工，你们将执行雅虎的既定战略，为用户、广告客户、发行商、以及股东提供价值。
你们都知道，为了实施“互联网起始点和广告客户必须选择”战略，我们出台了多项重要措施，并取得了很大的进展。
互联网起始点：我们的目标是进一步提升雅虎门户和其它网络资产的访问量，预计未来几年将保持年均约15%的速度。我们正在朝着这一目标前进，我们目前是美国访问量最大的网站，仅雅虎首页的美国用户人数2007年就保持了两位数百分比的增长速度。随着雅虎开放平台逐步成型，雅虎用户人数将加速增长。
移动互联网是我们重点关注的领域，同时也是全球最大的新兴起始点。考虑到手机用户是PC用户的两倍，以及手机广告市场蕴藏着巨大的潜力，移动互联网有望长时间保持较高的增长速度。在这一领域，我们拥有一项重要的竞争优势，雅虎是美国第一大移动互联网目的地。我们将为雅虎用户打造更出色的移动体验，以充分利用这一商机。
广告客户必须选择：与此同时，我们将为广告客户提供更具效率的网络广告，以及接触消费者的新方式。我们去年收购的right media交易所更加开放，而且易于使用，可以简化买家和卖家之间的网络广告交易。我们去年还收购了目标广告厂商blue lithium，可以为客户提供更具针对性的广告。从过去来看，雅虎广告业务的成功主要基于全力发展自己拥有和运营的网站，但我们未来的目标是尽量在网络广告市场抢占更多份额。我们希望在未来几年内将雅虎在网络广告市场占有的份额由2007年的约15%增至20%。
我们的报纸联盟也取得了巨大的进展，过去7个月里，雅虎报纸联盟的成员数量由264家增至600家以上。此外，通过与eBay、Comcast、AT&T、以及其它公司合作，我们为广告客户创建了一个极具价值的广告网络。
通过采用开放平台，我们的核心战略将得到进一步的增强。我们欢迎第三方开发者，并鼓励可以增强用户体验的新型应用出现。
最终，除核心战略之外，我们在中国和日本的投资也为雅虎增加了大量的价值。我们是雅虎日本和阿里巴巴的主要股东，这两家公司在各自市场都处于领先地位。
在很短的时间内，我们完成了一笔重要的交易。雅虎是一家快速反应、组织有序、行动快捷的公司，未来将为用户、广告客户、发行商和开发者提供更好的体验。
我希望你们能为自己是雅虎的一员感到自豪。我们已经取得了巨大的成就，未来还会取得更大的成就。感谢你们的努力工作。
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